宽信用成果渐显 危险资产更占优

发表时间:2019-03-03

中国证券报:如何解读近期大类资产的“跷跷板”效应?哪些因素令投资者对股市的热情明显升温?

在股债回报比处于历史高点的情况下,上述变革既改进了市场流动性环境,也提振了资金危险偏好,此时权力资产自然比固定收益品种更具投资价值。

对债券市场而言,1月金融数据抢眼而实体经济走弱,债市受风险偏好影响涌现调解,交易情感更加谨慎,2月中旬以来利率债收益率震撼上行。对股票市场而言,春节后利多因素较多,美联储释放鸽派信号,海外央行纷纷流露政策转向动向,叠加国内经济数据超预期、节后动工情形较好,经济适度达观预期得到修正,外资、内资轮流驱动下,股票市场呈现“红二月”反弹行情,尤其1月社融数据超预期进一步强化了股市反弹动能。

中国证券报:从历史上看,“宽货币+宽信誉”阶段,大类资产表示显现出什么法令?影响将来大类资产价格走势的主要逻辑是什么?

张一平:股债“跷跷板”效应浮现,重要因此前压制股市的一些因素出现较踊跃变更。第一,主要经济体央行政策从去年11月起暂停收紧,使得寰球流动性边际改良。第二,寰球经贸局面好转,市场资金风险偏好有所修复。第三,国内1月金融数据大幅超预期,宽货币开始向宽信用传导,下半年海内基本面触底可能性回升。第四,监管层从新定位金融角色,对金融工作的恳求从防危险转变为高品德发展以更好服求实体经济。

纵览近期大类资产表现,股债“跷跷板”效应明显,本周市场风险偏好提升进一步加速股债切换,如何解读大类资产股强债弱格局?未来仍是股票表现占优吗?本栏目邀请中信证券固定收益首席剖析师明明跟招商证券大类资产配置首席分析师张一平进行探讨。

明明:2月中旬以来,股票市场迎来普涨,债券市场表现却较为油腻,这种跷跷板行情更多是市场感情回暖大风险偏好改变的结果。

风险偏好晋升

货泉政策是关键